ادارة المحافظ الاستثمارية - النظرية والتطبيق

ادارة المحافظ الاستثمارية بين النظرية والتطبيق

Investment Portfolios Management between Theory and Practice

تعريــف عــــام بالكتــــاب

الخلفية التاريخية:

شهد العالم في القرن الماضي تطوراً اقتصادياً كبيراً على مستوى الشركات المساهمة والمصانع في جميع القطاعات Sectors، كما زاد حجم هذه الشركات، مما انعكس ذلك على أداء Performance مؤشرات الأسهم المالية Financial Stock Indices داخل البورصات المحلية والعالمية National and Global Stock Exchange، وبدأت الحاجة الى البحث عن فهم حركة الأسهم وأداء أسهم الشركات داخل هذه البورصات، وهذا أدى بمدراء البنوك Bank Managers والشركات الماليةFinancial Institutions  والمستثمرين Investors وغيرهم من المهتمين الى البحث عن أسس صحيحة، تساعدهم في ادارة الاستثمارات واتخاذ قرارات صحيحة في عالم يتطور ماليا بشكل متسارع، فظهرت الحاجة الى بداية تكوين علم المالية Financial Science  في ثلاثينيات القرن الماضي، حيث كان محصورا في تحليل القوائم المالية Financial Statement Analysis والمطالبات المالية Financial Claims، ثم أنتقل مع بداية خمسينيات القرن العشرين الى تحليل عوائد Returns ومخاطر Risks الأسهم Stocks، وما زال البحث متواصل للوصول الى الأسس الصحيحة لتكوين المحفظة الاستثمارية المثلى Optimal Investment Portfolio التي تحقق عوائد مرتفعة High Returns بمستوى مخاطر قليل Low Risk.

وتزايد اهتمام الأكاديميين Academics والمستثمرين Investors والمُحلّلين Analysts وصُناع القرار Decision Makers في تقييم الورقة المالية Evaluating Financial Security بطريقة دقيقة، حيث أن لديهم تساؤل متواصل فيما اذا أراد المستثمر أو المحلل المالي أو صانع القرار شراء أسهم من شركه معينه في قطاع معين، فما هي القيمة التي يجب أن يدفع ثمنها للحصول على هذا السهم؟ وهذا لا يتم الا اذا أدركنا طرق تقييم Estimation Methods الأسهم بالطريقة الصحيحة والتي تتناسب مع سعرة الحقيقي، ومن أجل توضيح هذه التساؤلات، فلا بد لنا من معرفة كيف بدأت فكرة المحافظ الاستثمارية Investment Portfolios في بداية خمسينيات القرن العشرين مرورا بالنظريات المالية التقليدية والحديثة Traditional and Modern Financial Theoriesالمتضمنة المحفظة الاستثمارية المثلى ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Capital Asset Pricing Model في عام (1964) الذي يعتمد على عامل واحد Single Factor Model وهو عامل السوق Market Factor، ونموج المراجحة أو الأربتراج Arbitrage Model الذي ظهر على يد Ross في عام (1976) الذي يعتمد على عوامل الاقتصاد الكلي Macro-Economic Factors، ثم أصبح يستخدم الأكاديميون النماذج ذات العوامل المتعددة Multi-Factor Models التي تتضمن العوامل الاقتصادية الكلية والعوامل الخاصة بالشركةSpecific Company Factors ، الى أن بدأ علم المالية يأخذ منحى آخر نحو التمويل السلوكي Behavioural Finance في بداية تسعينيات القرن الماضي والذي يدرس سلوك المستثمر داخل سوق الأوراق المالية Financial Security Market وأستمر الى وقتنا الحالي.

فكرة الكتاب: جاءت فكرة هذا الكتاب لتحقيق العديد من الأهداف في علوم المالية والمصرفية وادارة المحافظ الاستثمارية من أبرزها:

- فهم النماذج المالية التقليدية والحديثة Traditional and Modern Financial Models.

- فهم المحفظة الاستثمارية المثلى وتفسير وتقييم عوائد الأسهم Evaluating Stock Returns بشكل دقيق.

- فهم التمويل السلوكي Behavioural Finance الذي يدرس سلوك المستثمرين داخل البورصات والأسواق المالية.

أهمية الكتاب: تكمن أهمية الكتاب في أنه:

- متطلب اجباري في تخصص العلوم المالية والمصرفية، ومادة اختيارية في كلية الاقتصاد والعلوم الادارية، لذلك جاءت أهمية هذا الكتاب لتخدم شريحة كبيرة من الطلاب الذين يدرسون في كلية الاقتصاد والعلوم الادارية وتساعدهم على فهم تكوين المحافظ الاستثمارية بالطرق التقليدية والحديثة ومساعدتهم في تسعير الأوراق المالية وتفسير عوائد الأسهم بالشكل الصحيح.

- مرجع للمستثمرين ومدراء المحافظ الاستثمارية وصناع القرار، حيث يساعدهم على تحديد الأسس العلمية الصحيحة في الاستثمار وادارة محافظهم الاستثمارية واتخاذ القرار المناسبة.